Dijital Euro’nun Potansiyeli: Sorunların Ele Alınması ve Finansal İstikrarın İyileştirilmesi

Dijital euro, dijital ödemelere erişim eksikliği, Avrupa ödeme altyapısının parçalanması ve finansal kırılganlık gibi gerçek sorunları ele almak için harika bir fırsat. Dijital avronun önemli bir özelliği, uzun vadede parasal ve finansal sistemin istikrarlı omurgası haline gelebilecek, doğası gereği istikrarlı bir para biçimi olmasıdır.

Daha Yüksek Erişim Limitlerine İhtiyaç

Ancak bu potansiyelin gerçekleştirilmesi, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) şu anda önerdiği 3.000-4.000€’dan çok daha yüksek bir limit gerektirecektir.

İstikrarın Artırılması ve Pazar Rekabetinin Teşvik Edilmesi

Dijital Euro’ya çok daha geniş erişim, yalnızca istikrarı iyileştirmekle kalmayacak, aynı zamanda bankaları piyasa rekabetine maruz bırakacaktır. Banka mevduatlarından dijital avro hesaplarına önemli ölçüde daha fazla fon aktarılırsa, bankalar başta uzun vadeli borç ve öz sermaye olmak üzere alternatif fon kaynakları aramak zorunda kalacaklar. Bu, fonlama maliyetlerini artırabilir ve krediyi azaltabilir, ancak bu kredi artık gerçek risklerini yansıtan bir fiyata gelecek ve bankaların kârları özelleştirip zararları kollektifleştirmesi sorununu ortadan kaldıracaktır. Piyasa disiplini, bankaları ve bankacılık sistemini uzun vadede daha istikrarlı ve dayanıklı hale getirecektir.

Avrupa Komisyonu Önerisinin Eksiklikleri

Ne yazık ki, Avrupa Komisyonu’nun geçen ay sunduğu yasama önerisi ve önceki AMB raporları bu potansiyelin gerisinde kalıyor.

Hedefleri ve Bankacılık Çıkarlarını Daraltma

Son iki yılda, birkaç komisyon üyesi ve ECB yönetim kurulu üyesi, kamu dijital parasına büyük bir potansiyel atfetti. Bununla birlikte, dijital avronun hedeflerini de daralttılar ve bankacılık lobisinin argümanlarını izleyerek bankaların çıkarlarını giderek tasarıma dahil ettiler.

Dijital Euro’nun Büyük Anlatısı

Ancak anlatılabilecek büyük bir ̶ ve çekici ̶ anlatı var. Kısa vadede, dijital para birimi, yüksek düzeyde gizlilik ve veri koruması sunan ve kullanıcılar için ücretsiz olan, tüm Avrupalılar için evrensel olarak erişilebilir bir ödeme aracı haline gelebilir. Uzun vadede, halka açık dijital para, parasal ve finansal sistemdeki bazı sistemik sorunları çözmek için eşsiz bir fırsat sunuyor.

2020’de OMFIF tarafından yapılan bir araştırmaya göre, çoğu gelişmiş ülkede ticari bankalara duyulan güven büyük ölçüde olumsuz. ABD’deki son banka iflasları ve Credit Suisse’in kurtarılması bu güveni muhtemelen daha da baltaladı.

Banka Mevduatlarının Doğasında Olan Kırılganlık

Mevcut para sistemiyle ilgili bir sorun, banka mevduatlarının ve bankaların doğası gereği kırılgan olmasıdır. Ya da Financial Times’ın baş ekonomi yorumcusu Martin Wolf’un dediği gibi: “Bankalar batmak üzere tasarlanmıştır ve yaparlar.”

Ele Alınmayan Sistemik Sorunlar

İstikrarsızlığı önlemek için, bankalar ve banka mevduatları artık sıkı bir şekilde korunmakta ve düzenlenmektedir. Örnekler, yasal olarak gerekli olan mevduat garantisi planlarını ve mevduatları korumak için zımni devlet garantilerini içerir. İçsel kırılganlık, açık ve örtülü garantiler, giderek daha karmaşık hale gelen düzenlemeler ve kamu ve özel işlerin iç içe geçmesi sistemik sorunlardır ancak şu anda komisyon ve AMB tarafından ‘sorun etkenleri’ olarak bahsedilmemektedir.

Uzman Değerlendirmeleri ve Ele Alınmamış Endişeler

Son zamanlarda, Avrupa Parlamentosu’nun ekonomik ve parasal işler komitesi, üç ekonomist ve iki hukukçudan ECB raporlarını değerlendirmelerini istedi. Tüm bu uzmanlar ayrıca sınırı sorguluyor ve dijital avronun muhtemelen para politikasını daha doğrudan ve etkili hale getirebileceğini savunuyor.

Kademeli Geçiş

Ne yazık ki, komisyon ve ECB değerlendirmelerini ele almıyor. Bir geçiş aşamasında, finans sektöründeki tüm aktörlere uyum sağlamaları için zaman tanımak için bir sınır haklı gösterilebilir, ancak zaman içinde aşamalı olarak kaldırılmalıdır. Üst sınırlarda kademeli bir artış, şimdi bankalar için çok büyük miktarda ucuz finansmanı garanti eden mevduat garanti planlarında kademeli bir azalma ile el ele gidebilir.

Devlet Korumalarını ve Düzenlemelerini Azaltmak

Bankacılık sektörüne yönelik devlet korumalarının ve düzenlemelerinin azaltılması ve oyun sahasının dengelenmesi, alternatif ödeme ve borç verme kurumlarının büyümesine yol açacaktır. Bu, rekabeti ve çeşitliliği artıracak ve batmayacak kadar büyük bankalara olan toplam bağımlılığımızı ve bu tür bankaların finansal istikrar için yarattığı kanıtlanmış sorunları azaltacaktır.

İstikrarlı bir para sistemine ulaşmak ve dijital çağda Avrupa finans piyasalarını derinleştirmek herkesin çıkarınadır. İyi tasarlanmış bir dijital euro, insanların çıkarlarına hizmet etme ve uzun vadede finansal istikrarı iyileştirme potansiyeline sahiptir. Şu anda, AB komisyonu ve Avrupa Merkez Bankası, geleneksel iş modelini baskı altında gören ticari bankacılık sektörünün endişelerini gereğinden fazla önemsiyor.

Dijital Euro’nun Potansiyelini Sağlama

Avrupa bankacılık modeli, verimli yatırımlar gibi değişecek ama varlığını sürdürecek. ECB ve komisyon, dijital avronun çekici bir kamu dijital parası biçimine dönüşmesini ve parasal ve finansal sistemdeki sistemik sorunların çözülmesine katkıda bulunmasını sağlamalıdır.